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轉貼：環富通基金頻道   

  　　《環富通基金頻道》歐盟上周進行的銀行壓力測試，９１家參與銀行中有７家不合格，需要
集資金額３５億歐元，遠較市場預期的過百億為少。然而有基金公司分析認為，樂觀的壓測結果
更像小學的期終報告，避開過於負面的評論，免令「家長」（即投資者）不安。

　　施羅德（Ｓｃｈｒｏｄｅｒｓ）歐洲銀行分析師Ｊｕｓｔｉｎ　Ｂｉｓｓｅｋｅｒ發表報告
，指歐銀壓測與美國財政部去年２月發起的同類測試不同，當時美國的銀行壓測為期２個月，但
歐洲卻倉促推出，估計只有２周時間。而且當時美國有明確獨立的審核機制得出結果，但歐洲除
了西班牙是由央行計算以外，其餘可能只是銀行內部測試而已。

　　除了公正性外，他也質疑歐銀壓測有關主權債務虧損的假設太寬鬆，只有交易帳戶中的主權
債券納入測試範圍，但部分希臘的銀行幾乎把所有主權債由「交易」或「可供出售」帳戶，重新
分類為「持有到期」帳戶，因而儘管她們持有３倍於核心資本的希臘主權債務，最終都能過關，
如此未能真正反映銀行債務風險。

　　壓測對主權債務虧損幅度的假設，分別只是希臘１７％、葡萄牙及愛爾蘭８％、西班牙５％
、意大利２％，根本沒有計算主權債違約時的損失，而他認為不能排除違約的可能。

　　他更指出，壓測沒有提如何處理結構性信貸，例如債務憑證、商業抵押支持證券、擔保貸款
憑證、槓桿貸款等風險，以６％為一級資本充足比率的門檻也過於寬鬆，過去經驗也證明，「一
級資本」基準未必可信。

　　但他也同意，壓測顯示歐洲有多種方法支持銀行放貸、支持復甦，如德國及西班牙的援助銀
行業基金，甚至歐盟７５００億歐元救市基金，也總算測試過經濟風險、債務風險等因素。

　　他建議歐洲的銀行日後要繼續清披露其主權債務風險，而各國政府則需要表明持續支持金融
體系，才可讓市場保持樂觀，推動持續經濟復甦。（ｂｗ）